Инвестиции в государство? Это реально!

Не так давно, буквально еще несколько лет назад, профессионалы и рядовые инвесторы не жаловали компании, близкие или принадлежащие государству. Все изменилось с приходом нынешнего кризиса. Оказалось, что коммерческие структуры обременены огромными долгами, в то время как у государства как раз есть резервы, которыми оно может распоряжаться. Так, в конце 2008 г. мы видели пример того, как действия властей по поддержке национальной валюты и фондового рынка позволили последним устоять, хотя и не без потерь. Руководители «терпящих бедствие» предприятий, как штурманы кораблей, дружно взяли курс на госпомощь. Целая очередь выстроилась. А инвесторы в надежде, что эта помощь – гарантия счастливого будущего, бросились скупать акции и облигации государственных, близких к ним и просто ожидающих своего куска «госпирога» компаний. Так ли устойчива «госидея» и хватит ли государственных ресурсов на всех?

Разделение госкомпаний по степени «государственности»:
Высший сорт
ГОСКОРПОРАЦИИ
(«Олимпстрой», «Роснано», «Росатом», «Ростехнологии», «Внешэкономбанк»)

И среди российских фирм он также имеется. Это – госкорпорации, особые компании, которые занимаются реализацией проектов и задач общенациональной значимости. Бытует мнение, что все, к чему прикладывают руку госкорпорации, окружено ореолом особой надежности и абсолютным отсутствием инвестиционного риска. Действительно, президент Медведев, курировавший нацпроекты на посту первого вицепремьера, продолжает уделять им повышенное внимание и сейчас. Однако кризисные риски страны в известной мере распространяются и на госкорпорации. В условиях потенциального дефицита бюджета и ограниченных международных резервов (речь идет об оттоке иностранного капитала. – Прим. ред.) власти придется расставлять приоритеты. Возможно, какие-то нацпроекты придется урезать, отложить до лучших времен или вовсе отказаться от них. Тогда, безусловно, пострадают (вплоть до банкротства) предприятия, которые надеялись на госзаказы, должны были участвовать в построении инфраструктуры и т. д.

Первый сорт
ГОСУДАРСТВО ВЛАДЕЕТ КОНТРОЛЬНЫМ ПАКЕТОМ АКЦИЙ
(«Роснефть», «Газпром», «Транснефть», РЖД, АИЖК, «Сбербанк», ФСК ЕЭС, «Аэрофлот»)

Это компании, в которых государство владеет пакетом не менее контрольного. Это системообразующие предприятия, то есть столпы российской экономики. Их существование и благополучие тесно связаны с существованием и благополучием самого государства. Именно они в первую очередь могут рассчитывать на поддержку «большого брата».

Второй сорт
ГОСУДАРСТВО ЯВЛЯЕТСЯ МИНОРИТАРНЫМ АКЦИОНЕРОМ
(«Ростелеком», «Автоваз»)

Компании, где государство является миноритарным акционером. Эти предприятия вправе рассчитывать на поддержку государства как одного из своих акционеров. Причем помочь оно может не только деньгами, но и заказами или политическим лоббированием. Мотивация проста: государство совершенно не заинтересовано в снижении стоимости своей доли в них или в их банкротстве, потому и будет всеми силами стараться помочь.

Третий сорт
КОМПАНИИ, СТАРТЕГИЧЕСКИ ВАЖНЫЕ ДЛЯ ГОСУДАРСТВА
("Русал", "МОЭСК", "Татэнерго")

Компании, стратегически важные для государства (но не настолько, как фигуранты пункта первого). Они вполне укладываются в известный «список стратегических предприятий» – около 300 компаний. Однако последние события, например дефолты некоторых из этих предприятий по облигациям, вкупе с заявлениями чиновников о том, что «всех спасти не удастся», показали: помощь государства осуществляется «вручную», для всех по-разному, не всегда в денежной форме, а возможно, в виде доброго совета. Скажем так: если предприятие, в которое вы собираетесь инвестировать (покупкой акций, облигаций и т. д.), входит в «список» – это хороший знак. Но не стоит делать далеко идущие выводы. Сам факт, что компания попала в перечень, не означает, что надо тут же скупать все активы, которые с ней связаны.

Четвертый сорт
ДОЛЯ ГОСУДАРСТВА «СЛУХАМИ ПОЛНИТСЯ»
(«Сургутнефтегаз»)

Компании, доля государства в которых «слухами полнится». Это, например, «Сургутнефтегаз», на чьем сайте в разделе «наши акционеры» написано лишь, что их число составляет 38 120. Слухи давно связывают непрозрачный «Сургутнефтегаз» с властью (в лице то Владимира Путина, то других чиновников). Последнее время к категории таких «якобы любимчиков» можно отнести «Русал» Олега Дерипаски (часть акций некоторых предприятий «Русала» заложена во Внешэкономбанке, так что можно считать государство действительным акционером алюминиевого гиганта). В остальном же сложно оценивать возможность госпомощи, когда финансовая связь компании и государства не подтверждена документально. Да и тема «любимчиков» слишком модная среди инвесторов, а инвестиционная мода переменчива и часто пуста. Совет один: если уж обращать внимание на слухи, то лишь на связанные с действительно важными для государства предприятиями. А рассуждения вроде «Путин спасает «Верхнемамонский комбинат гвоздей и шурупов», потому что им владеет его троюродный племянник», остались в 90-х, не правда ли?

КОНСЕНСУС-ПРОГНОЗ ПО АКЦИЯМ ГОСКОМПАНИЙ НА ГОД

(данные сайта www.quote.ru на 05.06.2009)

Их, как и любые другие акции, можно купить при наличии брокерского счета. Вы становитесь миноритарным акционером компании, в числе акционеров которой есть и государство (оно может владеть контрольным, а может и миноритарным пакетом акций предприятия). Чем выше доля госучастия, тем ближе компания «сильным мира сего» и тем сильнее надеется на их поддержку. Из «голубых фишек», торгуемых на российском рынке, выделим находящиеся под госконтролем «Роснефть», «Газпром», госбанки ВТБ и «Сбер», ФСК ЕЭС, «Русгидро» (доля государства более 60%). Из тех, в чьем капитале доля госучастия ниже, отметим связанную с «Газпромом» «Газпром нефть», а также «Татнефть», «Ростелеком», АвтоВАЗ.

Судя по аналитическим прогнозам, акции госкомпаний сильно недооценены, как, собственно, и все остальные российские акции

Основанные на «госидее» вложения в акции могут быть действительно выгодными. Однако надо четко оценивать, насколько влияет эта самая «идея» на цену конкретной бумаги. Все же основа деятельности, например, «Газпрома» – это добыча газа, а вовсе не приближение к власти. Если потребление газа сократится, что вызовет уменьшение добычи (именно так и происходит в 2009 г.), то прибыль «Газпрома» упадет в любом случае. Другое дело, что государство будет делать все от него зависящее, чтобы не допустить появления серьезных проблем у главной национальной компании.

Инвестируя в акции, обращайте внимание на уровень долгов эмитента и долю госучастия. Последнюю можно узнать на сайтах предприятий, а уровень долгов – в их отчетах и обзорах аналитиков. Помните, что при банкротстве или национализации компаний миноритарным акционерам вроде вас может не достаться почти ничего.

ОБЛИГАЦИИ ГОСКОМПАНИЙ

Как известно, облигации – это бумаги, которые покупают на определенный срок. При этом в ходе «владения» держателю выплачивается купонный доход (нечто вроде дохода по депозиту). Однако положенный процент и номинал (то есть те деньги, которые вы вложили, когда покупали бумагу) вы получите только в том случае, если компания способна отвечать по своим обязательствам, иными словами, если не произошло дефолта. Разница между ценой покупки и ценой продажи – это также ваша прибыль или убыток.

Сейчас на рынке рублевых облигаций и евробондов (они так называются вовсе не потому, что номинированы в евро; это облигации российских эмитентов, торгующиеся на мировых рынках) сложилась необычная ситуация: начались дефолты, и инвесторы перестали доверять эмитентам. В итоге рыночные цены покупки снизились, что позволяет очень хорошо зарабатывать на разнице между этой ценой и номиналом (облигации торгуются в процентах от номинала, то есть, если вы купили бумагу по 70, а эмитент погасил ее по 100, ваша прибыль – 30, что составляет почти 43% от цены покупки, плюс еще купон, который «набежал» за время владения). Нередко потенциальный заработок по облигациям выше, чем по акциям, чего не было в докризисное время. Но теперь и риск по этим бумагам увеличился, ведь в случае дефолта инвестор может не получить вообще ничего или получит мало (облигации могут обесцениться очень быстро). Или будет долго ходить по судам с целью «отбить свое». Такая вот «ромашка» или русская рулетка: будет дефолт или не будет…

ПИФы госкомпаний обычно вкладывают в соответствующие акции, реже – в облигации. Поэтому инвестиции выглядят достаточно рискованными и потенциально доходными. Паевой фонд госкомпаний, наверное, один из наилучших инструментов для желающих вложиться в «госидею»: он диверсифицирован (в портфеле несколько акций), что снижает риски, не нужно анализировать каждую компанию (за вас это сделают управляющие фондом). Минусы – комиссии за управление плюс «риски плохого управляющего». Так что рекомендации для желающих купить паи совершенно стандартны: ознакомьтесь с правилами доверительного управления, структурой фонда и узнайте, кто будет управлять вашим ПИФом и как он (или они) управляли деньгами раньше.

Какие акции стоит сейчас покупать? От каких нужно срочно избаляться? Как помощь государства повлияет на работу банков? На эти и другие вопросы ответят эксперты телеканала PRO Деньги.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Звоните, спрашивайте: 959-44-25 или 959-44-27

Задавайте вопросы прямо здесь и сейчас info@prodengitv.ru

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Самую подробную информацию о наших программах вы всегда можете узнать в разделе 
ТВ-ПРОГРАММА.

Код видео-ролика: